8 の投資: 黃國英

豐盛金融集團董事黃國英：小注理文集團可博大贏[1月11日]

豐盛金融集團董事黃國英投資，有兩大心法︰大注博小贏，及小注博大贏。

大注博小贏的例子是越秀交通(1052)。去年越秀投資(123)全系重組，其中一個重組重點，是向越秀投資的股東，大派越秀交通股份，不少越秀投資的股東不願持有越秀交通股份，寧願拋售套現，令越秀交通股價短期大瀉，市場流通量大增，然而，其實越秀交通的基本因素並無變壞，業務穩健依然，這造就低吸良機，大注買入，可短線博取15-20%回報，如此操作，就是大注博小贏。

小注博大贏的例子，是理文集團(0746)。集團經營化工，業務甚具前景，可為集團整體盈利帶來增長，股價有大升潛力，小注買入，未來或有可觀升幅。

從事多年投資教育工作的黃國英又提醒散戶，要懂得在適當時候收手，尤其在投資連番失利時，避免自己墜入「死亡漩渦」之中，越輸越追。

原文︰http://www.mpfinance.com/htm/Finance/20100110/vi/vi_vi1.htm

黃 sir 都串火燎森

2009年5月24日星期日

連黃 sir 黃國英都睇唔過眼，火燎森〈袁炳輝）…相信唔洗我介紹，有睇開 discuss forum 既應該唔會陌生…基本上佢長期高踞 discuss forum 財金版既圍插對象，佢既言論同事跡亦都係疑點重重。唔知佢係邊位既朋友，可以去 discuss hk forum search 下，關於佢逸事既 thread 多到你唔想睇。

債神好牌敢谷的智慧
http://hk.myblog.yahoo.com/alexwongkwokying/article?mid=7269
http://alexwongkwokying.blogspot.com/2009/05/blog-post_113.html

上星期提過債神格羅斯年青時在賭城領悟到管理金錢的其中一個戒條, 是無論投資的值博率有幾高, 也不應採取「咁筍, 瞓身啦」的孤注一擲打法。

管理金錢另一個極端是過份分散, 就像收買佬一樣, 逢股票也買一些, 可能整個組合裏面有10-15隻股票, 每隻股票只佔5-7%, 理論上, 超過第8隻股票後, 分散風險的效用就已經微乎其微。除非閣下挑選股票的眼光高過巴菲特, 每隻股票也跑贏指數又是正回報, 組合的回報會跟指數接近。這是教科書上教的大義：「不如買指數交易所基金啦，又方便, 手續費又平」。

孤注一擲太盲, 但買指數ETF又太悶, 就像勸人每日定時做運動、身體必定健康一樣, 與大部份投資者享受「嘩! 又升啦!」那種快感的人性, 絕對是背道而馳。格羅斯的做法, 是當值博率對自己有利時加碼, 但不會將注碼加大到因為3-5次誤判就要被抬出場長期休養。這也是他在賭城賭檯上領悟到的道理。

當時格羅斯連續幾個月, 每天在佛利蒙(Fremont)及四后賭場賭博21點(blackjack) 16小時, 可算是一份全職的工作。每個牌局, 格羅斯「例飛」下注2美元, 把它當成做生意的成本。格羅斯得出的經驗, 是當機率對玩家有利時, 就要下大注。格羅斯利用索普的算牌術, 可以約略算出牌局的值博率，例如莊家的牌面是6點, 而10及J,Q,K出現的機會很大, 莊家「爆煲」的機率就不低了。對於格羅斯而言, 他會下比平常更大的注碼(但不是「瞓身」級的注碼, 最大也只會總賭本的2%)。輸了, 仍然會繼續下2美元,的「例飛」而不放棄, 因為他深信只要他在勝率超過50%的牌局時增加注碼, 牌局的數目夠多, 平均律( law of averages)就保證最終的勝方會是自己 - 這其實也是賭場賴以維生的法則。

債神的心法該如何應用在投資上? 很多人看過比德.林奇(Peter Lynch)的「選股戰略」(One up on Wall Street), 覺得林奇是因為善於找出「五倍股」(Fivebaggers)而令麥哲倫基金當年威振江湖。林奇另一本較少人留意的著作「戰勝華爾街」(Beating the Street)中關於佳士拿(Chrysler)一段, 卻反映了林奇注碼控制的功力。1982年佳士拿被傳破產在即，股價急挫, 但其實在政府保證短債後, 手持現金應夠渡過難關。而林奇跟管理層會面, 發現其將會推出市場的新車款, 會有熱賣的潛力。投資佳士拿看似風險極大, 但極具值博率, 林奇敢於毅然投入基金5%的資本(基金章程上限)。後來汽車業復甦, 林奇更大注買入福特及富豪, 汽車股佔組合近20%, 一舉奠定麥哲倫成為美國傳奇基金的基石。

有一窮二白的小朋友著書立言, 用信用卡透支幾十萬「瞓身」去買某幾隻「贏硬」的股神愛股, 是多麼有智慧的「投資策略」時。你可以微微一笑跟他說, 「願你再續李佛摩(Jesse Livermore)的傳奇」...

相關受害者：
水仙子
http://hk.myblog.yahoo.com/jw!5Y._JXSXEhafDG0HIl.L

財經導讀【黃國英 -買金銀沽空航運股 - 2009．05．21 】

2009年5月21日星期四

買金銀沽空航運股

外國政府殺入金融業，固然是一例，另外最近氣勢一度甚勁的航運股，亦不宜高追。高油價將會加重這些公司的營運成本，加上近幾年的中國熱，令中遠（1919）及中海集運（2866）有財力擴充，到現在逆境便有載力過剩的問題。過度擴充的後果原本是有風險倒閉，可是國企紅籌的身份，卻令它們周轉較易，繼續和其他同業一齊苦撐下去，因此預計盈利反抽的能力有限，不能再用昔日的爆發力來視之。
有一個投資理據之後，例如是貨幣供應大增將會推高資產價格，也要十分嚴格去挑選相應行動的目標，因為值博率差異可以甚遠。尤其是通脹升溫這課題，有逾半公司都不會是好的入市對象，其實美國在七十年代曾經經歷超級通脹，當時股票表現不外爾爾。
相信超級通脹論的話，在此刻仍有積極部署的機會，先用最簡單的邏輯，買黃金白銀，走勢亦越來越似向上突破加速升勢。另外則趁股市旺，沽空一些在通脹期盈利受壓的股份，如上述的航運股。
這套一長一短的買賣，可以降低熱錢忽然從資產市場撤出的風險。
最近的升市，渾水摸魚跟風也可以大賺，不過這種日子不會長久，當不同資產之間的調配完成之後，下一浪股市就會是榮辱互見，功課相對更重要。

黃國英 09 年下半年操盤策略

2009年5月20日星期三

以下是節錄自 2009 年 5 月 14 日 RTHK e線金融網的《對沖基金經理圓桌會議—09年下半年操盤策略》訪問

黃國英 09 年下半年操盤策略 - 黃國英

收聽全部：http://www.rthk.org.hk/asx/rthk/pth/ezone/20090514.asx
對沖基金經理圓桌會議——09年下半年操槃策略
嘉賓：

卓司高資產管理有限公司投資總監司馬毅
海角資產管理投資總監羅霈良
以立投資管理有限公司投資總監林少陽
豐盛金融資產管理董事黃國英

黃國英：證券時報時報線上：時報會客室

2009年5月11日星期一

黃國英：證券時報時報線上：時報會客室

黃 sir d 國語算做好左d，不過都係頂唔順既話...可以去佢個 blog 睇返文字版
http://hk.myblog.yahoo.com/alexwongkwokying/article?mid=7064

財經導讀【黃國英 - 中移動變成評分股 - 2009．04．24 】

2009年4月24日星期五

4 月初黃國英的 388 87.50 Call Option + Sell HSI Put Option 博大霧組合為他帶來了十分可觀的回報，今次他又有行動，大家留意一下是否值博？

英之見︰中移動變成評分股
黃國英

長線要大幅跑贏大市，其中一個要訣是要避免買入過氣增長股。微軟於95-99年的盈利上升3倍，回報跑贏標普500指數近200%，但03-09年，微軟無疑已經在作業系統市場稱霸地球，但變成缺乏新增長動力的龐然大物，回報跟指數幾乎一樣。

公司跟馬匹一樣，會由盛年踏入暮年，雅虎就是典型，連楊致遠出山也難擋Google崛起，Google04年上市以來，回報3倍，而同期雅虎回報為負20%，已經說明一切。

中移動（941）首季業績明顯增長高峯期已過。雖然新客戶按年多了22%，但大多數是低消費力的客戶，ARPU達到史上新低。無疑農村市場很龐大，但單看人口而忽視消費力，會很容易誤以為中移動仍是高增長股。

現在散戶操作中移動，應該跟領匯（823）及中電（002）一樣，是設定股份的評分上下限，60-65元接貨，75-80元就沽出，獲利百分比不高，但勝在可以大注搭夠。自己的操作方法有兩種：沽5月75元認購加5月62.50元認沽期權。進取一點是沽下月中移動75元認購期權，將期權金購入下月6.50元行使價的中石化（386）認購期權。長線股票求大富大貴，應該在中型股尋寶。97年買入大家樂（341），持有到上月，獲利12倍，同期恒指升30%。

財經導讀【黃國英 - 牛熊推論殊途同歸 - 2009．04．22 】

2009年4月22日星期三

英之見：牛熊推論殊途同歸
黃國英

美銀（BAC）拖低金融股，加上中移動（941）續差，兩大藍籌失去動力，確認了16000點不易攻破，正路看上升空間既然有限，調整便應該較深才合理，但其他股份表現不算差，石化股及汽車股在好消息刺激下造好，反映市場戰意尚在，甚至即月認沽期權也不算太勁。維持原判，目前仍在穩定期之中，避開弱勢股，繼續選擇性趁低吸納。
有甚大機會看錯市，投資兩大忌是怕輸及固執，只要有心理準備，萬一形勢惡化，就急速撤退或者做足對冲，看錯市亦不會致命。

大型上落市難避免

至於較長期的看法，到底目前不外是熊市中的反彈，抑或是一個新牛市正在醞釀，其實在現階段不必太執着，因為兩者的走勢預測，在未來幾個月應該是差不多。
自己偏向是熊市反彈，可是熊市也有多個階段，我們已有好幾次極度恐慌的經驗，加上看過由政策推動又快又勁的反彈，對壞消息既有預期，低位造淡亦有戒心。下次要再勁跌，是市場要對公司業績失望，發現有生意不等於有盈利之後，但這個認知轉變要一段日子，所以會有一段上落市的穩定期。
另一個可能則是新牛市在誕生，不妨參考沙士之後到直通車為止的這個超級大牛市的形態。在沙士約8300見底，急速回升至大約14000完成了第一個升浪之後，要等了差不多一年半之後，才能夠再次發力上升，可見牛市初期同樣是要經歷一段整固期。
兩者結論殊途同歸，都是一段日子於一個大範圍內上落。沙士後的整固期，出現了零售股及澳門股等微型泡沫，資源股則醞釀成大市龍頭，現時來看，內需股及新能源有機會崛起，萬一是熊市再跌，最危險仍是紙上資產的金融股，一邊買一邊造淡，便做齊了兩手準備。

相關文章﹕
黃國英的長線持股組合及教你恆指反彈見頂先兆

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2009年3月27日星期五

自3月10日熊二另一次反彈正式開始，由資源股領軍先行，觀察近期 HIBOR 下降，似有熱錢流入，輪流炒作不同板塊，炒個不亦樂乎。

不過，大家在炒作的同時亦要小心回落，不要做 April Fool 去接大户的火棒，因為熊二反彈的回落是頗快且急，今天黃國英到蘋果動新聞為大家講述見頂時的特徵及近期的投資建議，有興趣的可以看一下。

當日節目撰要﹕

見頂前，期權（Option）的引伸波幅（Implied Volatility）會升高；
股票供應增加，即會有發債、供股、放售套利等籌集資金的新聞陸續出現時便要小心了

另外， Alex黃國英亦提到他比較有信心的長線持有股票組合 Portfolio﹕

股神畢菲特（Warren Buffet）持有的比亞迪股份（1211.HK）；
港交所（0388.HK）；
內地品牌零售內需股，如﹕恒安國際（1044.HK）、小肥羊（0986.HK）、維達國際（3331.HK）；
或少量內銀股。

他建議以長實（0001.HK）去追落後。

原址﹕http://video.appleactionews.com/index.php?fuseaction=Features.Archive&channel_id=543212&program_id=647055

片中提到的新聞連結﹕

黃國英談匯豐競價時段 $33 事件

2009年3月11日星期三

黃國英於港台「 e 線金融網」談星期一（2009/03/09）匯豐銀行競價時段 $33 事件，觀點有別一般大眾，值得一聽。他認為問題不在競價，而是在於資訊不對稱。（大家不要忘記黃國英的身份，他可是一個基金管理人。 8仔覺得他將市場看得太守法，完全屏棄陰謀論，老實說不太苟同。）
還有談匯豐，投資心得。

Original Link﹕mms://202.177.192.111/rthk/PTC/20090310/2009031017.asf

Edited version﹕