驚損手， 無大志， 又手癢， 可以點？

當前市況， 大勢向下， 不過當壞消息稍一暫歇， 旋即挾淡。 做好做淡， 都需要極高EQ與技巧， 還有一個必要條件， 就是貼市。 像 8 仔一樣要上班工作， 隨時會離開電腦， 實在不宜沾手。 但我等「炒鬼」， 豈會真的休戰。 現在推薦一個模擬炒賣遊戲給大家﹕「 2009國際金融投資實戰論壇暨21CN大福証劵港股權證/牛熊證仿真投資大賽」， 由 阿斯達克 協辨， 香港 大福証券 贊助， 國內 21CN 主辨， 勝出有2萬元獎金。

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財經剪聞 [ 2009-03-04 奧巴馬指現是入市好時機 ]

奧巴馬指現是入市好時機
2009-03-04
youtube 上的 speech





美國總統奧巴馬3 日在華盛頓表示，從上市公司的盈利數據看，現在是入市買股票的好時機。奧巴馬當日在白宮與到訪的英國首相白高敦舉行會談。會談結束後，兩位元首共同會見記者時奧巴馬做了上述表示。由於對金融系統恢復元氣缺乏信心，紐約股市近日連遭重創。在回答記者關於股市暴跌等相關問題時候，奧巴馬稱，政府制定經濟政策不能緊盯股市起伏，而應放遠眼光，努力使信貸市場流通順暢，企業投資趨於正常，失業率等數據回到正常範圍之內。 奧巴馬還表示，他對實現上述目標有絕對信心，但要糾正整個金融系統的錯誤還需要一定的時間。他表示，如果從長遠看，市場的盈利數據顯示現在買股票不失為一個好選擇。他還表示，終日擔憂市場行情會誤導人們採取錯誤的策略。以前犯了很多錯誤，現在正在收拾殘局，這個過程中市場必然會有起伏。但最終，一切都會回復正常。

http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=20601087&sid=aJlunmJjNVAc&refer=home

博文推介 [ 會計仔筆記 - 匯豐十問 - 2009/03/01 ]

剛剛拜讀完「會計仔筆記」blog， 以會計角度看匯豐， 同8仔一樣嫌日聽夜聽的財演報紙分析太膩...可以去看一下

匯豐十問
http://accountboyhk.mysinablog.com/index.php?op=ViewArticle&articleId=1599788

日夜鋪天蓋地論匯豐，不如準備美股反彈更實際

這兩天， 匯豐(0005.HK)供股的新聞鋪蓋漫天， 老實說， 8仔手上無匯豐， 供股對我沒大影響。

不過都貼下有關計算成本的方法﹕

=(買入價*12+28*5)/17

至於有股份在手的朋友， 最重要是你對匯豐有信心， 就供吧﹗
不然， 那 $4666 也可以買其他內銀股。 買匯豐肯定是長線投資， 爆炸力有限， 不過人人投資作風不同。
Profoilio 內有被大家目前睇淡的銀行股亦無問題， 有考慮到風險配置與個人能力便可。

我們就幾方面看一下匯豐﹕

1. 行業﹕ 有說銀行業「有排都無運行」， 行業前景差。 不過銀行仍百業之母， 經濟復甦， 必先受惠， 不要被財演洗腦。
   
   
2. 國有化﹕ 有說匯豐於英國要面對國有化同行， 等於同政府鬥。 不過， 若果你是富人， 你會放錢到一家政府有股份的銀行， 令你覺得身家讓政府看清， 避稅無門的銀行嗎﹖ 國有化銀行無疑於國策相關的問題方面會較受惠， 營業額相信會高過匯豐， 不過營利率未必高過。 所以相比起來， 於歐美等地， 匯豐確實比當地其他銀行更值得買。
   
   
3. 區域﹕大家都看好中國經濟， 知道美國會有長久的經濟問題， 匯豐雖是國際級銀行， 但國內市場仍未能沾手。 現會要減少歐美等地的生意， 降低風險。 匯豐一日未有打入內地市場的消息， 8仔都唔會買。

我覺得大家反過來要留意美股， 一論急跌， 預期將會出現急勁反彈， 港股到時誓必狠勁挾淡。 與其浪費時間談匯豐供股， 不如為這一浪做準備吧﹗ 這可是曹sir 所講今年 double your money 的機會﹗﹗

去年11月起，喺熊市二期中獲利方法有：
一、吸納偏低股博反彈（如恒指接近11000點）；
二、拋空反彈股（如恒指接近16000點）。如歷史有參考價值，我地距離見底嘅日子仍十分遠。

財經導讀﹕末日博士主張國有化資不抵債銀行

「末日博士」(Dr Doom)魯比尼(Nouriel Roubini)主張國有化資不抵債銀行

資不抵債銀行宜國有化

一年前，我預計美國金融機構的虧損將達到1萬億美元，甚至可能高達2萬億美元。當時經濟學家及決策者的共識是這些估計言過其實，因為人們相信次按損失只有大約2000億美元。

正如我所指出的，隨着美國及全球經濟滑入嚴重的衰退，銀行虧損將大大超出次按領域，包括次按，近次按及優等房貸、商業房地產、信用卡、車貸、學生貸款、企業及商業貸款、企業債券、國家、州及地方政府債券，以及所有這些貸款證券化資產的虧損。從那時開始，美國銀行的撇賬已經超出了1萬億美元（也就是我的最低估計），而國際貨幣基金組織及高盛等機構現在估計虧損要超出2萬億美元。

英銀行情況相同

不過，如果你認為2萬億美元的數字已經龐大，那麼我的研究諮詢公司RGE所做的估計，表明美國各金融公司做出的貸款總體虧損及其持有的資產市值下跌將高達約3.6萬億美元。

美國銀行及證券公司要承擔一半的風險，或者是1.8萬億美元。剩下來的將由美國及世界各地的其他金融機構承擔。去年秋天支撑銀行資產的資本只有1.4萬億美元，這樣美國銀行系統將欠缺4000億美元。或許政府及私營部門給這些銀行注資後，也是接近零。

銀行還需要1.5萬億美元，才能令資本回到危機前的水平。人們需要這些錢才能解決信貸緊縮問題及恢復向私營部門借貸。所以在整體上，美國的銀行體系已經實際上資不抵債了。英國的銀行體系大體上也是資不抵債，而且許多歐洲大陸的銀行也是如此。

一般而言，人們有四種途經來清理面臨體制危機的銀行系統。分別是給銀行重新注資外加政府「壞銀行」購買其有毒資產、重新注資外加政府擔保有毒資產（銀行首先要承擔虧損）、政府擔保下的私人購買有毒資產（也是美國政府目前的方案），以及直接國有化（如果不喜歡國有化這個說法，就叫「政府破產管理」）資不抵債的銀行，並且在清理之後重新賣給私營部門。
「壞銀行」缺點太多

以上四種選擇中，前三個存在嚴重的缺陷。在「壞銀行」模式中，政府可能會為不良資產支付過多，這些不良資產的實際價值無法確定。即使是在擔保模式中，也會隱藏着過多支付的問題（或過度擔保，政府收取的費用並未能合理定價）。

在「壞銀行」模式中，政府管理其收購的所有不良資產又帶來新的問題，因為政府沒有專長和經驗來完成這一任務。美國財政部笨拙的方案就是把有毒資產從銀行資產負債表上剝離，同時提供政府擔保。這一模式過於缺乏透明度及複雜，因此這方案一經宣布，股市隨即大跌。

因此在似是而非的情況下，國有化或許是一個更為傾向於市場的方案。這一方案把明顯資不抵債機構的普通股及優先股一掃而空，如果資不抵債過於龐大，甚至包括未經擔保的債權人。與此同時，這一方案給予納稅人一定的好處。通過在政府擔保條件下在清理不良資產後，向新的私人股東轉售大部分資產及存款，這一方案還可以解決管理銀行不良資產的問題（因為Indy Mac倒閉時就是這樣處理）。

重整資本出售

國有化還解決了銀行規模過大難以倒閉的問題。這些銀行舉足輕重，因此政府就須要以納稅人高昂的代價予以挽救。這問題確實已經變得更大，因為目前的做法已經導致體弱的銀行接管更加體弱的銀行。

兼併這些借屍還魂的銀行，就像是醉鬼互相幫助站起來。摩根大通接管貝爾斯登及華盛頓互惠銀行、美銀接管Countrywide及美林集團、以及富國銀行接管美聯銀行，這些案例都突出了這一問題。隨着國有化，政府就可以分解這些金融怪物，並且以規模較小但資本良好的銀行面目出售給私人投資者。

瑞典在九十年代早期銀行危機的時候成功地採用了這一手法，而美國及英國目前的措施可能會最終產生日本式的借屍還魂銀行。這些銀行從來就沒有得到妥善的重組，並且無限期延長了信貸凍結。日本由於未能清理銀行問題而經歷了長達十年的接近蕭條困境。美國、英國及其他經濟體如果未能採取合理行動，將有相似的風險，也就是數年的衰退及通貨緊縮。

作者為紐約大學斯特恩商學院經濟學教授，經濟和金融諮詢機構RGE Monitor（www.rgemonitor.com）的主席。

版權所有：Project Syndicate，2009年
(原文﹕http://www.project-syndicate.org/commentary/roubini11)